■事件

　　麥考林上市首日大漲

　　登陸納市當(dāng)天，麥考林開(kāi)盤(pán)價(jià)為17.50美元，較發(fā)行價(jià)11美元高出6.5美元，盤(pán)中低16.75美元，高18.50美元，收盤(pán)報(bào)于17.26美元，較發(fā)行價(jià)上漲6.26美元，漲幅達(dá)56.91%。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，在麥考林董事會(huì)成員中，主要持股人有沈南鵬、John J.Ying和顧備春三人。其中，董事長(zhǎng)沈南鵬持有約2.53億普通股，占總股本的75.9%。此次IPO沈南鵬獻(xiàn)售約223萬(wàn)股，IPO之后，沈南鵬持股62.8%，仍握有絕對(duì)控股權(quán)。

　　麥考林成立于1996年，在中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)已奮斗14載，是中國(guó)首家獲得政府批準(zhǔn)從事郵購(gòu)業(yè)務(wù)的三資企業(yè)，旗下運(yùn)營(yíng)有服裝類(lèi)垂直電子商務(wù)網(wǎng)站M18.com（麥網(wǎng)），是繼凡客誠(chéng)品之后在中國(guó)服裝類(lèi)B2C企業(yè)中排名第二的企業(yè)。今年上半年，麥考林實(shí)現(xiàn)凈收入1.0803億美元，同比增長(zhǎng)41.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)253萬(wàn)美元，同比下滑37.7%。

　　據(jù)了解，麥考林此次登陸納市募資約1.2917億美元。

　　■背景

　　紅杉資本助其爆發(fā)

　　“麥考林是多年的媳婦熬成婆，可以部分代表中國(guó)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)的艱難跋涉。”談及麥考林上市，互聯(lián)網(wǎng)資深人士洪波這樣表示。

　　公開(kāi)信息顯示，1996年，麥考林以“中國(guó)第一家獲得政府批準(zhǔn)的從事郵購(gòu)業(yè)務(wù)的外資企業(yè)”身份進(jìn)入中國(guó)。當(dāng)時(shí)，華平投資向其投資了4500萬(wàn)美元，成為其控股股東。早期的麥考林照搬國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，主要通過(guò)郵寄產(chǎn)品目錄的方式進(jìn)行銷(xiāo)售，定位于農(nóng)村和中小城市市場(chǎng)。因?yàn)槿狈?duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解，麥考林發(fā)展得并不順利。

　　麥考林的第一次轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2001年。當(dāng)年，麥考林現(xiàn)任CEO顧備春加盟后調(diào)整了產(chǎn)品線(xiàn)以及市場(chǎng)定位，使麥考林在虧損8年之后于2004年首次盈利。同年，麥考林的網(wǎng)上渠道“麥網(wǎng)”重整上線(xiàn)。麥網(wǎng)的爆發(fā)則是在2008年紅杉資本進(jìn)入之后，這也是麥考林的第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2008年，紅杉資本以8000萬(wàn)美元控股麥考林，紅杉資本中國(guó)創(chuàng)始合伙人沈南鵬加入麥考林董事會(huì)并擔(dān)任董事長(zhǎng)，華平資本退出。

　　互聯(lián)網(wǎng)資深人士孫杰指出，沈南鵬的到來(lái)對(duì)麥考林的成功起到了關(guān)鍵作用。紅杉資本控股之后，麥考林開(kāi)始一系列調(diào)整。在線(xiàn)上部分，2009年麥考林在內(nèi)部成立了獨(dú)立電子商務(wù)事業(yè)部，組建團(tuán)隊(duì)，改版網(wǎng)站，并投入1億元進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)推廣；2010年開(kāi)始多品牌運(yùn)營(yíng)，從女裝拓展到家居、男裝、化妝品等領(lǐng)域，迅速擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模。線(xiàn)下部分，2009年麥考林對(duì)外宣布將在未來(lái)兩三年內(nèi)開(kāi)設(shè)2000家門(mén)店。

　　隨著一系列的變革，麥考林的收入結(jié)構(gòu)也從早期的以目錄郵購(gòu)為主變?yōu)槟壳暗木€(xiàn)上銷(xiāo)售、線(xiàn)下門(mén)店以及目錄郵購(gòu)3種，其中麥網(wǎng)線(xiàn)上銷(xiāo)售占比超過(guò)一半。麥網(wǎng)在服裝類(lèi)B2C領(lǐng)域的份額占比達(dá)到8.9%，僅次于凡客誠(chéng)品。麥考林的定位也由此變成“線(xiàn)上服裝企業(yè)”，成功轉(zhuǎn)型。

　　■反應(yīng)

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手稱(chēng)無(wú)壓力

　　作為國(guó)內(nèi)首家在美國(guó)上市的B2C電子商務(wù)企業(yè)，麥考林的上市引發(fā)了同行和投資人士的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　對(duì)于領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行登陸納市，麥考林董事長(zhǎng)沈南鵬表示，麥考林能夠順利上市，說(shuō)明資本市場(chǎng)肯定了公司的商業(yè)模式，而不是只在乎公司的利潤(rùn)有多少。易觀(guān)國(guó)際電子商務(wù)分析師陳壽鳳也指出，在沈南鵬的主導(dǎo)下，麥考林沒(méi)有急于考慮占領(lǐng)市場(chǎng)，而是把精力集中在提高服務(wù)水準(zhǔn)、線(xiàn)下與線(xiàn)上結(jié)合方面，創(chuàng)造出了一種獨(dú)特的商業(yè)模式，所以它能夠先于那些急于擴(kuò)展市場(chǎng)的同行獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　昨天，凡客誠(chéng)品創(chuàng)始人及CEO陳年對(duì)麥考林的上市表示祝賀，稱(chēng)會(huì)關(guān)注麥考林上市后的走勢(shì)，并表示麥考林的上市給凡客誠(chéng)品提供了一些經(jīng)驗(yàn)和參考，但沒(méi)有給凡客誠(chéng)品帶來(lái)壓力。鞋類(lèi)B2C企業(yè)樂(lè)淘網(wǎng)CEO畢勝則表示看好麥考林以及中國(guó)電子商務(wù)概念股在華爾街的發(fā)展，他笑言自己已經(jīng)下單認(rèn)購(gòu)了麥考林的股票，“我覺(jué)得麥考林的股價(jià)走勢(shì)會(huì)很不錯(cuò)”。

　　■觀(guān)察

　　網(wǎng)購(gòu)業(yè)或現(xiàn)上市潮

　　“在中國(guó)B2C行業(yè)10多年的發(fā)展中，有過(guò)很多失敗案例，麥考林的上市很振奮人心”，互聯(lián)網(wǎng)觀(guān)察人士劉興亮表示，麥考林的上市或許會(huì)掀起中國(guó)電子商務(wù)企業(yè)上市潮。易觀(guān)國(guó)際電子商務(wù)分析師陳壽鳳指出，麥考林成功上市說(shuō)明中國(guó)B2C市場(chǎng)已得到資本界認(rèn)可，未來(lái)的資本環(huán)境會(huì)更加成熟，而不會(huì)因?yàn)辂溈剂值纳鲜醒泳徎虼靷渌械纳鲜杏?jì)劃。

　　事實(shí)上，近年來(lái)電子商務(wù)已成為被國(guó)外資本熱捧的“香餑餑”。來(lái)自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國(guó)內(nèi)B2C領(lǐng)域共發(fā)生16筆投資，其中13筆披露了金額的投資總額達(dá)1.38億美元，平均投資額達(dá)1061萬(wàn)美元，高于2008、2009年B2C市場(chǎng)的平均投資額。

　　誰(shuí)會(huì)成為緊隨麥考林上市的第二家B2C企業(yè)？中國(guó)電子商務(wù)研究中心一位分析師表示，京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、紅孩子、凡客誠(chéng)品等都表示有在一兩年內(nèi)上市的計(jì)劃，但京東商城和凡客誠(chéng)品尚未盈利，距上市還有一段時(shí)間，而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)很有可能成為國(guó)內(nèi)赴美上市的第二家B2C企業(yè)。

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